La dette n’est pas un sale mot en finance – le contraire, en fait. Une bonne dette alimente la croissance et, en théorie, fait de tout le monde un gagnant. Mais à Manchester United, les banques et les glaces sont les seuls à gagner.
Le rachat à effet de levier de la famille de United en 2005 a chargé le club de 604 millions de livres sterling de dette. On espérait que la liste des bourses de New York de 2012 faciliterait le fardeau, mais cela a à peine fait une bosse.
En l’occurrence, les Glazers ont empoché environ la moitié du produit de l’offre publique initiale aux États-Unis. Et en mars 2025, la dette brute de United est de 731,5 millions de livres sterling. C’est 127 millions de livres sterling de plus de 2005.
D’accord, la valeur réel de la dette a chuté lorsqu’elle est ajustée pour l’inflation. Mais les Red Devils ont payé plus de 750 millions de livres sterling depuis la prise de contrôle, anéantissant la différence, puis certains.
Mais alors quoi? United ne paie que environ 30 millions de livres sterling par an en intérêts, par rapport aux revenus de club de 662 millions de livres sterling en 2023-24. Chump Change, non?
Pour un club dans un meilleur Nick financier, peut-être. Tottenham, par exemple, gagne moins que United et paie un montant similaire dans les intérêts annuels. Mais contrairement aux Spurs, United n’a pas de stade imprimé en argent pour le montrer.
De plus, les éperons ne sont pas en espèces. En termes de contrôle des coûts, les deux clubs ont été séparés au cours des dernières saisons, contrairement à leur proximité les uns avec les autres dans le tableau de la Premier League.
Sir Jim Ratcliffe tente de freiner que, bien que ses méthodes – les coupes de personnel de masse, l’élimination des avantages de base et la réduction des dépenses de charité et de la communauté – aient franchi une ligne entre l’efficacité et l’impitoyabilité.
INEOS, qui détient 29% des capitaux propres de United mais ont reçu le contrôle opérationnel des glazers, ont été tout aussi brutaux dans leur campagne visant à augmenter les revenus de la dette.
INEOS a augmenté les prix des billets à Old Trafford et, conformément à une tendance inquiétante à travers l’élite anglaise, les prix concessionnels ont évolué pour les juniors et les seniors.
Pendant ce temps, la décision de la Premier League de conserver les règles de profit et de durabilité (PSR) pour au moins une saison de plus signifie que les paiements d’intérêt de United continueront de manger dans le budget de Ruben Amorim.
Incidemment, Uif comprend que Crystal Palace, et non unis, étaient la seule équipe à voter contre la rétention du PSR et le retard d’une règle de coût de l’équipe de style UEFA.
Bien que cela ait peut-être simplement élaboré face à l’inévitable lors de la récente réunion des actionnaires de Premier League à Londres où le vote a eu lieu.
Quoi qu’il en soit, Ineos a du pain sur la rédaction de la situation financière de United avec le gâchis dont ils ont hérité dans le département de football.
Mais, comme le professeur de financement de football de l’Université de Liverpool et initié de l’industrie Kieran Maguire l’a expliqué dans une conversation exclusive avec Uifles choses pourraient empirer avant de s’améliorer.
Les coûts de la dette de Man United se tiennent avant le seuil de 2027, explique Kieran Maguire
De la dette de 731,5 millions de livres sterling de United, la ventilation est la suivante:
- Notes sécurisées supérieures: 337,6 m £
- Facilité de prêt à terme garantie: 178,1 m £
- Facilités de crédit renouvelables: 210 M £
- Intérêt accumulé: 5,7 M £
Les billets de premier rang (principalement des prêts bancaires) et la facilité de crédit renouvelable (le découvert du club) atteignent l’échéance en 2027.
En termes simples, United doit rembourser le principal – 548 millions de livres au total – dans son intégralité ou son refinancement, AKA négocie de nouvelles conditions avec les prêteurs pour répartir le coût sur une nouvelle durée.
“Avec certains des prêts actuels de Man United en 2027, il y a une préoccupation”, a averti Maguire.
«Les taux d’intérêt mondiaux ont augmenté depuis que les prêts ont été initialement retirés, il pourrait donc y avoir un fardeau d’intérêt supplémentaire.
Le Manchester United Supporters Trust, ou doit avoir récemment publié une analyse qui prévoit que les paiements d’intérêts de United pourraient doubler après 2027.
«Sur une question distincte», explique Maguire, «le nouveau stade est en train d’être conçu et approuvé, le club devra emprunter davantage au marché à une époque d’intérêt élevé.
«Les taux d’intérêt à long terme sont d’environ quatre pour cent environ et demi et il pourrait y avoir une prime en plus de cela en termes d’interbanque.»
Expansion ou reconstruction d’Old Trafford: le salut de la dette de United?
«Ce n’est pas le bon moment pour emprunter – et c’est loin d’être idéal pour Man United», explique Maguire.
«Certes, les coûts d’intérêt de United pourraient augmenter considérablement et rapidement. Il ne fait aucun doute que la dette est le plus gros problème auquel le club est confronté, à mon avis.
“Cependant, s’ils obtiennent des revenus supplémentaires provenant du nouveau stade, vous devez le regarder sur une base nette.”
United se penche vers un nouveau stade de 100 000 places, dont le coût se déroulera bien dans les milliards.
“Si vous générez plus d’argent à partir du nouveau projet Old Trafford, vous devez voir combien il arrive pour voir s’ils feront mieux ou non financièrement.”
Sur la base d’un calcul pro-rata brut en tenant compte du revenu et de la capacité actuels de United, un stade de 100 000 places générerait 183 millions de livres sterling via les tourniquets chaque année.
En réalité, cependant, le chiffre final serait beaucoup, beaucoup plus élevé en raison des plans de se concentrer sur le secteur lucratif de l’hôtellerie des entreprises, la maximisation des revenus dans le stade et les avantages commerciaux associés.
La plupart des experts Uif ont parlé à penser que 250 millions de livres sterling sont une estimation réaliste.
Ed Woodward se trompe sur la dette de United mais se prépare à un emploi avec la Premier League milliardaire
Dans la dernière analyse de la disparition de United au cours de la dernière décennie, il y a une myriade d’individus sur lesquels on peut blâmer.
Aux côtés des glazers eux-mêmes, une chaîne de managers myopes, des flops de renom et un cheval de course nommé le rocher de Gibraltar, la plupart des fans unis indiquer Ed Woodward comme le villain arch.
L’ancien banquier d’investissement dans son propre admission – plus dans le rugby que le football.
Il était également plus dans les correctifs commerciaux de dopamine à court terme que la santé financière à long terme du club.
Le poste de dette de United devient de plus en plus insidieux pendant son séjour au club, qui a officiellement commencé en 2007, deux ans après avoir aidé à faire le courtage du rachat à effet de levier des Glazers.
Célèbre, il a dit que United n’avait pas besoin de gagner des trophées pour gagner de l’argent. Et quand il a dit qu’en 2013, il semblait qu’il était parfait. En 2025, cependant, sa myopie est exposée.
Oui, United reste l’un des clubs les plus riches du monde entier. Mais ils ont stagné commercialement et d’autres équipes plus intelligentes devraient les dépasser bientôt.
Sur la dette également, le paroissialisme de Woodward est présenté. “L’intérêt sur la dette est de 20 millions de livres sterling ou quelque chose”, a-t-il déclaré à l’été 2014. “C’est moins de 5% de nos revenus.”
Mais, associé à un contrôle abyssal des coûts et à des progrès zéro sur le terrain, la dette est désormais un drain significatif sur les ressources qui pourraient – et devrait – Sinon, allez vers le projet de restauration sur le terrain.
Mais le CV de l’ancien homme de JPMorgan n’a pas repoussé John Textor, le plus grand actionnaire individuel de Crystal Palace.
Textor a offert à Woodward un nouvel emploi, en tant que directeur de son empire multi-clubs, Eagle Football.
Dans une décision qui a, il est juste de dire, confondue l’industrie des finances du football, Eagle Football se prépare à flotter à la Bourse de New York.
Woodward, qui a été nommé vice-président exécutif deux ans après que les Glazers ont répertorié United à New York pour réduire la dette du club, a une expérience de la gestion d’une entreprise publique.
Mais les partisans des clubs appartenant à Eagle – Palace, Botafogo, Molenbeek et Lyon – se méfieront sûrement étant donné le mandat controversé de 53 ans à Old Trafford.
